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工程机械 投资拉动回暖渐显

】 2009-02-24 16:29:00 来源:中信证券

从去年11月初国家推出四万亿刺激经济计划至今,已经有三个多月的时间,其实际效果正在逐渐显现出来。其中又以工程机械行业的反应最为明显。三一重工(24.45,0.33,1.37%)总裁向文波接收记者采访时就表示,目前工程机械行业下滑势头已经得到遏制,1、2月份公司基本已恢复到了正常水平,尤其是与铁路施工相关联的设备,目前需求非常火爆,像旋挖钻机、履带吊、汽车起重机的行情都非常好,预计旋挖钻机今年的销售将在去年基础上面实现翻番,相信二季度或者今年下半年形势将进一步好转,工程机械行业可能将迎来一个新的发展机遇。

中联重科(21.66,0.14,0.65%)副总裁熊焰明也表示,工程起重机市场明显转暖,小吨位起重机比去年四季度大概增长了接近80%,大吨位起重机的需求也在陆续提升,相信随着四万亿的逐步落实,对超大吨位起重机的需求会进一步上升,整个行业已经看到明显的转暖迹象。

对此,中信证券(24.27,-0.55,-2.22%)工程机械行业首席分析师郭亚凌认为,三一重工和中联重科的感受,具有一定的代表性,不过从全行业的情况来看,目前有一部分的产品销售然处于低位,所以整个行业复苏的情况,还要继续观察。从环比来讲,未来两三个月整个行业的销售情况会继续地回暖。一方面是季节性的因素,因为每年的3、4、5这三个月,都是这个行业的销售旺季。第二个因素就是国家大规模基建投资的拉动,对工程机械的效果也会逐渐地体现,所以未来的几个月值得期待。而从全球经济来看,目前确实处于一个衰退时期,但从长期角度来看,中国的工程机械行业具有国际竞争力,未来定能不断增加在全球市场的份额,所以对于行业的长期前景可以看好。

工程机械行业的子行业较多,差异化也较大,有的产品是订单式,有的产品则是直接销售式,所以不会出现市场热炒的所谓订单行情。实际上,08年的四季度就是行业最差的时候,而从1、2月份以来,行业则逐步向上,并且由此对钢材需求也产生了一定的拉动作用,而其下游零部件的需求也都受到了有益的影响。

本轮反弹以来,工程机械板块走势凌厉,远远超过大盘。对此,郭亚凌统计了工程机械行业历史上的估值水平,是在10倍到37倍市盈率之间,而根据业绩预测,09年行业内大部分公司的动态市盈率在17倍左右,还是处于历史较低的水平。此外,将工程机械与全市场其它周期性行业的估值水平比较,估值也相对偏低,应该还有继续提升的空间。

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